【每日谈】库存告罄,六氟价格加速上涨
2025-10-14 18:45
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核心看点:

【本文来自持牌证券机构,不代表平台观点,请独立判断和决策】

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招商证券研报指出,六氟磷酸锂价格加速上行,节后6F最高价格达7.3万元/吨,较节前涨价超8500元/吨。近期价格加速上涨可能系行业库存见底,且有效供给增量缺乏所致,部分头部企业由于库存耗尽,Q4出货环比可能出现下滑。

据产业反馈,部分6F厂已经出现收款账期缩短、下游客户驻场要货的情况。锂电下游储能、商用车需求持续超预期,明年锂电需求增量有一定支撑。我们分析,六氟磷酸锂价格有望继续上涨,且涨势将穿越Q1淡季。

1)6F价格加速上涨,库存告罄

节后,6F报价加速上涨至6.6-7.3万元/吨,较节前涨价超8500/吨,考虑到公开报价略有滞后,实际的成交价格可能更高。据产业反馈,由于缺货影响,部分6F头部企业已向客户发函,缩短收款账期至一个月以内(此前普遍超3个月),部分下游客户驻场要货。

近期价格加速上行可能主要系行业库存告急所致。

前三季度部分头部6F企业月度出货大于排产,库存不断降低,业界反馈多家六氟代表性公司库存已耗尽。展望26Q1淡季,即便季度环比需求出现20%下滑,六氟公司只需要适当补库就仍能保持满产,因此我们分析本轮涨势有望穿越淡季周期。

2)六氟等电解液环节,明年经营将继续上行

需求方面,储能、商用车电动化潜力大,26年锂电需求有望维持中速以上增长。头部电芯企业储能产线持续满产,部分储能电芯价格开始上涨,今年上半年全球储能电芯出货达240GWh,同比增长106%

此外我国商用车电动化显著超预期,1-8月新能源商用车国内销量48.1万辆,同比增长59%,渗透率23%,且商用车带电量大幅上涨,1-8月商用车装机量达到77.3GWh,同比增长115.2%,我们预计26年商用车电动化还会进一步加速。

供给方面,一/二线6F公司均处于满产状态,目前暂时还没有显著的扩产,即便现在启动扩产也需要1年以上时间方能达产。从半年度财报看,除天赐以外,其他6F厂商均处于连年亏损状态。部分小厂看到行业供需态势逆转,陆续开始出现争相报高价,回补现金流的情况,进一步推高公开报价。

预计明年六氟环节的经营也将持续改善和向好。除六氟外,电解液产业链的溶剂等环节也满产较长时期,集中度也比较好并且仍在亏损状态,后续报价也有望出现持续提升,也值得关注。

3)相关标的

天赐材料、天际股份、海科新源、多氟多、石大胜华、华盛锂电等。

研报来源:招商证券,游家训,S1090515050001,六氟价格加速上涨,涨势有望穿越淡季。2025年10月13日

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责任编辑: 赖少华
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