【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】

2020年以来，我国PTA装置连续5-6年投产高峰，目前PTA行业产能显著过剩。近期工信部召开PTA及瓶片发展座谈会，行业反内卷有望加速推进，PTA行业供给格局有望显著改善，行业景气有望反转。

1）工信部近日召开PTA及瓶片发展座谈会，行业反内卷有望加速推进

2025年10月27日，工信部原材料工业司发布《关于召开精对苯二甲酸PTA及瓶级聚酯切片产业发展座谈会的通知》

此次座谈会召开，有望加速推进PTA、瓶级聚酯切片等行业反内卷措施落地，推动行业供需格局加速优化。

2）PTA产能显著过剩，行业盈利急需改善

2020年以来，我国PTA行业经历了长达5-6年的投产高峰期，PTA行业产能过剩问题也逐步凸显。

开工率数方面，据百川盈孚，2024年以来国内PTA行业开工率基本在70-80%之间，行业产能过剩问题较为显著；

盈利方面，2025年以来国内PTA绝大部分时间处于亏损状态。

由于供需失衡导致PTA行业绝大多数企业都处于亏损状态的局面难以持续，行业对盈利改善的需求较为强烈，此次反内卷座谈会召开也有望加速相关措施落地，PTA行业未来供需格局优化可期。

3）PTA投产高峰期已过，静待行业景气反转

据百川盈孚，2024年我国PTA产能为9524万吨，截至2025年10月，国内PTA产能为10404万吨，较2024年增长9%，2025年11-12月预计无新产能投放。

2026年国内PTA暂无新产能规划，2027年国内PTA新增产能预计为1100万吨，其中600万吨预计于2027年12月投产。

总体而言，一方面我国PTA投产高峰期已过，未来2年新增产能大幅减少，另一方面新产能成本优势显著对老旧中小产能有挤出效应，未来PTA行业供给格局有望显著改善。

随着后续国内反内卷相关举措加速落地，PTA行业有望迎来景气反转。

4）核心公司

随着我国PTA行业投产高峰期已过，未来新增产能显著减少，叠加国内反内卷政策持续推进，PTA行业有望迎来景气反转。

关注：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣。

研报来源：光大证券，赵乃迪，S0930517050005，PTA行业召开反内卷座谈会，看好行业迎来景气反转。2025年11月2日

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎