3月31日，粉笔（02469.HK）发布2025年业绩，实现营业收入26.77亿元，经调整净利润为2.81亿元，毛利率则由52.5%增加至53.5%。报告期内，这家职业教育头部企业平均月活用户达910万。

在保持财务稳健性的前提下，粉笔去年加大研发投入，全年研发投入规模2.45亿元，同比增加10.6%。公司将其全部未动用IPO募集资金6080万港元进行重新分配，全数用于AI研究、开发、基础设施及实施。同时，截至报告期末粉笔包括现金及现金等价物、受限资金等在内的流动资产总额合计为14.31亿元。

过去一年，职业教育行业整体面临增长放缓的压力，市场正从规模扩张阶段转向存量竞争阶段。作为应对，粉笔正加速将研发成果转化为产品能力。粉笔表示，得益于稳固的线上业务、自研AI技术的深度赋能及通过创新的线上线下相结合模式实现的巨大协同效应，公司得以经营可扩展业务。

以自主研发的职业教育垂域大模型为引擎，粉笔构建了就业服务AI矩阵，推出精品就业班、AI系统刷题班、AI精品⾯试点评等重点产品，为未来用户增长开辟空间。2025年10月以来，粉笔连续推出教资、国央企面试AI点评课程，标志其正式拓展至更广泛的职场服务场景。

财报显示，粉笔目前月均活跃用户达到910万，与去年同期基本持平。据此前披露数据，2025年1—10⽉，粉笔AI产品已服务用户近3000万，其中付费用户238万，通过AI产品的迭代出新，粉笔目标释放存量用户价值。

粉笔方面介绍，得益于新上线的AI类大班课程，粉笔大班课整体销售单量有所上涨。同时，2025年下半年以来行业竞争趋缓，AI课程带来的课程学生体量进一步带动粉笔小班课体系恢复增长，粉笔整体小班课收入在总收入中占比从约60%上升至约65%，反映了市场对高品质、高互动性教育服务需求仍在。

“凭借在AI教育领域的先发布局，以及十余年积累的独有线上教研数据，已在技术研发、用户触达、产品交付等环节形成难以短期复制的竞争壁垒。”粉笔方面表示，后续在维持用户规模稳定的同时，公司将不断优化收入结构，为后续业绩的持续改善和长期价值释放奠定基础。