作为国内酒店信息管理系统领域的龙头企业，石基信息(002153)却长期深陷亏损泥潭。

2025年年报显示，石基信息全年实现营业收入27.9亿元，归母净利润-1.66亿元。其归母净利润已连续六年录得负值。

梳理业绩数据可见，公司境内外业务盈利表现“冰火两重天”。母公司及境内核心子公司持续盈利，而以石基香港为核心的境外子公司却连年亏损，石基香港近7年累计亏损额达到23亿元，直接拉低了公司整体盈利水平。

境外业务毛利率较境内低16个百分点

从营收规模来看，境内业务始终是石基信息创收主力。2025年公司内地地区实现营业收入20.98亿元，占总营收的75%；境外业务实现营业收入6.91亿元，占比25%。

尽管境外营收总体保持增长，但毛利率持续走低。2025年，石基信息中国内地地区业务毛利率为40.16%，而境外业务毛利率仅24.07%，较境内低16个百分点。

回看近年数据，境外业务毛利率从2022年的44.67%大幅下滑至今，反观境内毛利率则保持在34%以上的稳定水平（表1）。石基信息境外业务毛利水平已连续三年低于境内。

表1：石基信息境内外业绩表现对比

2020年至2025年，公司母公司层面始终保持盈利，合计归母净利润达到8亿元。旗下中长石基信息技术（海南）有限公司、北海石基信息技术有限公司两家境内全资子公司，也基本保持盈利状态（表2）。

与之相对的是，在合并报表层面，公司2020—2025年这六年累计亏损近18亿元。

表2：石基信息及子公司归母净利润走势（亿元）

境外业务成为导致公司总体亏损的关键原因。

石基香港七年累计亏损23亿元

石基信息的全球化布局始于2015年底，彼时为将酒店信息系统业务推向海外，公司在亚太、欧洲、北美三大区域布局境外子公司，并由石基香港统筹运营。

作为公司海外投资平台，石基香港是境外亏损的“重灾区”。2025年石基香港实现营业收入9.36亿元，净利润为-2.45亿元。该公司已连续七年亏损，2019年至2025年累计亏损额高达23.41亿元，大幅拉低了上市公司整体业绩表现（表3）。

表3：石基香港近年业绩表现（亿元）

其中，石基信息经由石基香港间接控股的全资子公司Shiji(US)Ltd.（下称“石基美国”）和Shiji(Singapore)Pte.Ltd.（下称“石基新加坡”），在海外投资中亏损严重。尽管两家公司营收均实现增长，但并未转化为盈利，2022—2025年四年间，两家子公司合计亏损约11亿元（表4）。

表4：石基信息两家海外子公司近年业绩表现（亿元）

除了上述境外子公司，石基信息在境外其他子公司同样经营不佳，石基欧洲（Shiji GmbH）、石基西班牙（Shiji Information Technology Spain,S.A）等均处于长期亏损的边缘。

石基香港占用母公司资金近20亿，资产减值风险引关注

持续亏损的同时，石基香港还存在长期占用上市公司资金的问题，且资金占用规模逐年扩大。截至2025年末，石基香港占用资金余额达19.79亿元，是2021年末的近3倍（表5）。该资金在母公司报表中计入“其他应收款”科目。

表5：石基香港占用资金情况（亿元）

尽管如此，上市公司持续加码对石基香港的投资，2024年再度增加投资5亿元。据母公司报表数据，目前对石基香港的长期股权投资金额已达14.31亿元。现阶段石基香港总资产规模逼近50亿元，其净资产占上市公司净资产的30%，已然成为上市公司的核心资产。

值得关注的是，面对石基香港连续七年亏损、资金占用规模居高不下的现状，石基信息在2025年年报中却披露，该公司收益状况良好，不存在重大减值风险，不禁引人关注。

（来源：石基信息2025年年报）