宏柏新材(605366)日前发布2025年年度报告，报告期内实现营业收入13.90亿元，同比减少5.91%；归属于上市公司股东的净利润-1.46亿元，亏损额同比扩大1.15亿元，这已是宏柏新材连续第二年净利润亏损；扣非净利润-1.58亿元，亏损额同比扩大1.20亿元。

宏柏新材主要从事功能性硅烷、纳米硅材料等硅基新材料及其他化学助剂的研发、生产与销售。分产品看，公司2025年硅烷偶联剂实现营业收入11.59亿元，占同期公司营业收入的83.35%；气相白炭黑实现营业收入1.56亿元，占当期公司营业收入的11.25%。

梳理历年财报可以发现，宏柏新材2020年上市以来业绩呈现较大的波动性。2020年至2024年，该公司归母净利润增长率分别为-21.69%、36.66%、110.20%、-81.56%、-147.51%, 直至2025年净利润相比上年减少372.29%，可见从2023年起该公司的净利润开始逐年大幅下滑，直至2025年净利润亏损1.46亿元，业绩下行压力持续凸。

谈及2025年业绩下滑的原因，宏柏新材在年报中归结的第一条原因为含硫硅烷行业供需失衡、竞争激烈，主要产品售价持续处于历史低位，盈利空间受限。财报显示，宏柏新材2024年、2025年主营业务成本均为12.92亿元，在主营业务成本基本没有变动的背景下，宏柏新材2025年主营业务收入实现13.38亿元，相比2024年的14.40亿元，减少了7.05%。分产品看，宏柏新材核心产品硅烷偶联剂2025年销售量8594.05万公斤，相比2024年增长1.67%，其对应的营业收入为11.59亿元，相比2024年减少6.26%；气相白炭黑销售量1106.95万公斤，其对应的营业收入1.56亿元，相比2024年减少15.49%。

报告期内，公司的资产减值计提也大幅增加。财报显示，2025年宏柏新材计提资产减值损失3395.42万元，同比增加401%，主要为存货跌价损失、固定资产减值损失，直接吞噬利润。

值得注意的是，报告期内，宏柏新材经营活动产生的现金流量净额-9927.89万元，同比减少135.89%。具体来看，2025年在与2024年主营业务成本基本持平的情况下，公司支付现金购买商品、接受劳务支付的现金达到10.03亿元，同比增长了27.35%。

宏柏新材年报显示，公司的利润水平受产品价格波动的影响较大。如果未来公司主要产品的价格持续下行，或公司新生产线投产及销售不及预期，或主要原材料价格上升，则公司业绩存在下滑的风险，进而对公司盈利能力产生不利影响。