山东日照，细雨蒙蒙。9月22日上午，曾搅动A股“伪市值管理”风云的叶飞结束四年铁窗生涯，走出高墙。

“敬畏法律，敬畏规则。”这是叶飞见到证券时报记者的第一句话。身着梅西10号球衣的叶飞，鸭舌帽掩不住鬓梢的白发，面容清瘦不少。

从前私募冠军到“伪市值管理”举报人，从铁窗生涯到重获自由，叶飞的人生在十年间空前跌宕。出狱后，他考虑去北京发展，重启私募和影视两大主业。

叶飞说，自己可能还会参与合规的市值管理相关业务，同时正在酝酿三部剧本，以“正能量”方式启发资本市场的参与者。

叶飞入狱这四年，资本市场严监严管，生态一新。一度泥沙俱下的“市值管理”大浪淘沙，藏污纳垢的“坐庄”模式被并购重组、股权激励等阳光化运作所取代，资本市场生态实实在在呈现出新气象。

“双面”前私募冠军

“我深深地后悔曾帮助了这些庄家，给散户带来伤害。”在接受记者采访时，叶飞反复表示愧疚反省。

2021年，叶飞公开举报某上市公司“坐庄赖账”，并陆续爆料多家上市公司与资金盘合谋，引发轩然大波。多家被叶飞点名的公司股价大跌。

2023年底，青岛中院以操纵证券市场罪等判处叶飞有期徒刑三年多，并处罚金五十万元。次年，叶飞又因为两家其他上市公司案被判罚。最终多案合并执行，被判处有期徒刑四年。

服刑期间，叶飞对法律的敬畏有了更深的认识。今年5月，他曾参加监狱忏悔演讲。他说，“我的犯罪破坏了中国证券市场秩序和三公原则，对不起数以亿计的中国股民和曾经关注我的诸多粉丝”。

作为草根出身的前私募基金管理人，叶飞1994年进入证券市场，当时只有15岁。2003年开始从事机构私募投资，参与“五朵金花”行情赚到第一桶金。2010年，叶飞等人创办倚天投资，旗下基金曾以高达351%的收益率，获评为阳光私募基金股票策略组2016年上半年度冠军。

光环背后的另一面，则是价格操纵。证券监管机构调查发现，2015年，叶飞以集中资金优势在尾盘阶段买入的方式操纵信威集团等5只股票价格，继而反向卖出获利。叶飞被没收违法所得，并处以逾2000余万元罚款。2016年，监管通报私募基金专项检查执法情况，叶飞及其旗下的倚天投资被采取行政监管措施。

“我不后悔举报”

叶飞说，在监狱里自学了不少政治、历史、革命战争类著作，努力提高觉悟。

而对于“伪市值管理”举报事件，叶飞表示，自己后悔配合“坐庄”操纵股价，但并不后悔微博举报一事。在他看来，这是“为民除害，鱼死网破，推动社会进步”。

事后复盘，被列入叶飞举报名单的一众公司，演绎出不同的发展轨迹。

部分名单中公司业绩稳健。比如，有公司营收规模从2021年的百亿元左右增长到去年超350亿元。也有一些公司高管落马，个别公司被ST处理，部分前责任人还因为涉嫌操纵证券市场罪被立案调查。

叶飞说，出狱以后会重新创业。“对未来做了15年人生规划，好好发展私募和影视两大主业。我希望自己能成为中国最好的企业家，股市教育家，最好的基金经理，带领朋友和客户合法致富。”他说。

叶飞酝酿了三本电影剧本大纲，准备出狱以后就拍出来，教育从业人员守法。他透露，为了配合影视计划，近期将加入上海某影视公司。

叶飞一直对自己的“网红身份”颇为自信。在审判过程中，叶飞曾当庭表示，对自己的判决，可能会提高法官和青岛中院在全国的知名度。现场法官、律师和旁听的人都笑了。

不过，叶飞入狱后，其微博、抖音账号悉数被封。能否重启大V之路，要画上问号。叶飞个人债务问题庞杂，被列为失信被执行人，如何修复信用、重建信任也面临艰巨的挑战。

叶飞表示，“希望债权人可以直接来找我。在修复信用方面，史玉柱和罗永浩都是榜样，罗永浩会直播带货，我会炒股挣钱”。

市值管理揭开新的一页

叶飞的出狱，让市场有机会再度审视“伪市值管理”。当下市场的共识是，规范的市值管理是企业采取合法合规的经营方式和科学手段，使公司股票价格服务于公司整体战略目标。

中国市场学会委员付立春曾在接受证券时报记者采访时表示，在制度不健全市场条件下，市值管理容易成为双刃剑，需防止短期化、过激化和泡沫化，有待正本清源，防止失序。

采访中，叶飞明确表示，自己付出的代价和“学费”教育了自己，绝不会再配合坐庄式股价操纵。

在叶飞入狱的数年内，中国资本市场市值管理制度已然重构。尤其是2024年，上市公司市值管理监管指引发布；国资监管部门也提出，对央企上市公司市值管理进行量化计分评价。截至目前，数十家A股公司已经出台市值管理相关方案，全面推进制度化实践。

有机构人士认为，随着资本市场改革的不断深化，曾经藏污纳垢的“坐庄”操作正在被阳光下的并购重组、股权激励和信息披露所取代。制度完善正在取代灰色操作，长期价值将战胜短期套利，“伪市值管理”模式将无处遁形。